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汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

精力： 2020-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 
“去年上三个月商业銷售受制造链因素拖累，但估测仍可受惠于木浆的人工成本朝下，计算出来上三个月人工成本 增速额仅2%，而首季则呈负增速额。”当列来说，上三个月抽纸銷售合作经营人工成本 率将见顶，达15.1%，并带动力投资收益去年同期升27%。下三个月当列估测銷售的人工成本比重将为14%，去年同期下挫1.4个月利率，并有助投资收益增速额较快至33.5%，而人工成本 增速额则电动车续航14%。  

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

  恒安世界在面纸售销行业上情况“完美”，从近几年1月公布的成绩预告中就可看不出：受面纸售销行业售销和各种售销行业贴现率带动，去年 恒安世界成绩达224.910亿，月环比环比提升提升9.6%；合作经营毛利达56.8亿，月环比环比提升提升4.6%；净毛利39.07亿，月环比环比提升提升2.8%。股东会会发出晚期派息每股收益1.25。
 
财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。
  至今年底，恒安集團造纸助剂总产量达142千吨。湿餐巾纸工作除连续主打邀请英文生活消费邀请的超迷你型打包湿餐巾纸外，也推出了湿厕纸及产品婴儿湿巾纸、杀菌婴儿湿巾纸，进这一步拓展训练全国湿餐巾纸股票市場市場占有率，立刻控制和牢固在全国湿餐巾纸股票市場的带领影响。  
散文來源：北京日报全记者、网络上